上市公司要善用三类市值管理工具

上市公司开展市值管理的初衷是，使公司价值在市场上得到真实反映。而提高上市公司质量是一项复杂的系统工程，根本在于不断创造价值，之后才是完善机制，让价格把价值反映出来。上市公司要在努力创造价值、高质量发展的同时，选好用好各类资本工具，有效实施市值管理

截至6月2日，今年以来共有615家上市公司实施股份回购，逾400家公司的股东增持自家股票，这些举措有利于稳定市场信心。同时，其作为市值管理的重要抓手，力度还可以再大一些。

2014年5月份，国务院发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》提出，“鼓励上市公司建立市值管理制度”。9年过去了，市值管理这项工作仍存很多不足，需要显著加强。

目前，A股市场的可用资本工具已经很丰富了。根据这些工具功能的不同，大致可以分为三类市值管理工具。

一类是维护股价稳定的工具，包括广受投资者欢迎的上市公司股东增持股份、上市公司回购股票、大宗交易、融资融券等。使用这些工具，可以平抑股价波动，稳定公司的合理估值。数据显示，2022年实施或完成股份回购的公司有1200多家，回购金额超过1500亿元，创历史新高。从今年的情况看，上市公司实施或完成回购的数量有望超过2022年，但回购金额能否超过去年还需进一步观察。

另一类是助力提升公司中长期市值的工具，包括股权激励、股票期权、并购基金等。上市公司通过使用这些资本工具促使市值稳定增长，相当于提升股东回报。数据显示，截至6月2日，年内272家A股上市公司共推出292单股权激励计划，其中192单已实施。2022年A股上市公司共披露股权激励计划770单，其中上市公司首次实施的股权激励计划367单。

还有一类是投资者关系管理工具，包括上市公司业绩发布会和说明会、新闻发布会、路演等。它们的作用是使上市公司与投资者保持良好沟通，应对突发事件，稳定投资者预期，稳定二级市场价格。为落实新一轮提高上市公司质量三年行动方案，管理层要求上市公司业绩说明会常态化。

今年以来，各地证监局组织辖区上市公司举办投资者集体接待日暨2022年度业绩说明会，主动回应投资者关切和诉求。目前，举办业绩说明会已经成为大多数上市公司投资者关系管理的必选项。

随着市场改革继续深化，可用资本工具会越来越丰富，如何用好这些工具成为上市公司必须面对的问题。

监管层要求，上市公司做好市值管理应当严守“三条红线”和“三项原则”。“三条红线”包括严禁操纵上市公司信息、严禁进行内幕交易和操纵股价、严禁损害上市公司利益及中小投资者合法权益等。“三项原则”指的是主体适格、账户实名和披露充分，这也是开展市值管理的底线。

上市公司开展市值管理的初衷是，使公司价值在市场上得到真实反映。而提高上市公司质量是一项复杂的系统工程，根本在于不断创造价值，之后才是完善机制，让价格把价值反映出来。上市公司要在努力创造价值、高质量发展的同时，选好用好各类资本工具，有效实施市值管理。